2025年8月27日，大成资本市场行业“积点”系列活动第四期•金融证券合规革新与法律实务前沿论坛于大成上海成功举办。

本次活动由大成上海、大成资本市场行委会、大成争议解决专委会主办，大成上海资本市场行业组、资本市场专业组、金融行业组、金融专业组、争议解决专业组承办，上海证券报社上证研究院支持，汇聚了金融机构、高等院校、律所等资本市场行业资深人士，反响热烈。活动聚焦资本市场前沿变革，旨在深度探讨在新一轮监管周期下，如何前瞻性识别风险、系统性提升防控韧性、创新性优化业务模式，为行业从业者构筑合规根基。

大成资本市场行委会牵头人、大成上海资本市场行业组负责人马宏伟律师担任主持人。马律师介绍，本次论坛旨在汇聚业界智慧，共同探讨金融证券合规领域的前沿问题与实务对策，为市场健康发展贡献思路。

大成资本市场行委会牵头人

大成上海资本市场行业组负责人 马宏伟

大成上海执行主任付强律师以“三个立足”发表致辞。付律师强调，当前正处于证券金融行业深化改革与强监管周期并行的关键阶段，需要通过立足大势、立足实务、立足创新，在变局中稳健前行。

大成上海执行主任 付强

上海证券报社上证研究院执行院长于勇发表致辞。于院长指出，当前资本市场政策环境深刻调整，合规已从监管底线变为企业核心竞争力。期待通过本次论坛凝聚行业共识，共同解决业务难点，助力行业不断发展。

上海证券报社上证研究院执行院长 于勇

上海财经大学法学院副教授、博士生导师樊健演讲主题为“当前证券虚假陈述民事诉讼的新趋势：基于司法实践的观察”。本次分享主要结合《关于严格公正执法司法服务保障资本市场高质量发展的指导意见》（发布时间2025年5月15日）和《上海金融法院证券虚假陈述责任纠纷法律风险防范报告(2025)》（发布时间2025年8月20日）的最新规定和案例等，就我国证券市场虚假陈述民事诉讼当前的发展趋势、程序方面的最新进展以及实体构成要件方面的争议焦点等，进行全面和深入地分析，有助于实务人士等把握当前证券纠纷的主要发生原因与司法裁判观点，合理防范法律风险。

上海财经大学法学院副教授、博士生导师 樊健

投行资深人士、法学博士何俣以“RWA创新与规范的平衡——以跨境证券发行的法律冲突为视角”为题展开分享。他从全球资本市场发展脉络出发，讲述了金融脱媒到如今区块链技术下的DeFi金融去中心化，并以跨境证券发行的ADR、红筹架构等与RWA进行类比，以法律适用和法律冲突为视角阐述跨境发行中的法律风险和合规问题，并认为太阳底下无新事，RWA在法律问题上并未脱离当前跨境证券发行的范畴，甚至在某种程度上凭借区块链技术降低了欺诈发行的风险。

投行资深人士、法学博士 何俣

“上市公司高频合规风险防控策略”主题圆桌邀请大成资本市场行委会联合牵头人、资本市场专委会联合牵头人陈洁律师、大成资本市场行委会牵头人、大成上海资本市场行业组负责人马宏伟律师、大成上海合伙人（待备案）徐彦杰律师、东方财富证券上市公司咨询部合规咨询业务主管负责人武司颖参与对谈，大成金融专业带头人、大成上海金融行业组负责人吴静静律师进行点评。

陈洁律师指出，随着近二十年资本市场监管颗粒度变化，上市公司、中介机构都需重塑合规观念，“关键少数”亦需提升法律意识，避免被动陷入违法违规风险。马宏伟律师认为，当前高频证券违法风险各有特点，在强监管背景下任何资本市场主体皆可能身陷其中。对资本市场从业者而言，在具备执业自信同时，亦需把握合规底线，以求行稳致远。徐彦杰律师强调，在资本市场规则密集更新、监管力度持续加码背景下，上市公司需及时更新完善内部制度体系，填补制度空白，提升自身治理水平。武司颖提出，上市公司需全面升级风控体系，聚焦业务全链条核查风险并制定预警方案。在遴选中介时，可采用负面清单与能力清单机制，并持续考察其履职情况，从而有效识别风险。吴静静律师最后总结，律师同仁需提升自身业务能力，严守执业底线，为公司也为自身防控证券违法风险。

圆桌讨论（从左至右）

大成金融专业带头人、

大成上海金融行业组负责人 吴静静

东方财富证券上市公司咨询部合规咨询业务主管负责人 武司颖

大成资本市场行委会联合牵头人、

资本市场专委会联合牵头人 陈洁

大成资本市场行委会牵头人、

大成上海资本市场行业组负责人  马宏伟

大成上海合伙人（待备案）  徐彦杰

“证券金融纠纷处置创新与风险规避”主题圆桌由华泰联合证券合规与风险管理部总监漆潇、大成南京分所董事局董事芈永梅律师、大成上海合伙人邓炜律师与谈，大成董事局董事李晨律师点评。

漆潇认为，对于债券虚假陈述类案件，损失精准核定问题亟待解决，应以差额赔偿为基础，并扣除与虚假陈述无关的系统性风险及非系统性风险，此外，还应对发行债券种类、因果关系、举证责任划分、过责相当等因素加以考虑，以求更为公平的责任承担。芈永梅律师指出，在银行代销金融产品涉众纠纷案件中，可通过管理客户预期、疏导客户情绪、筛选代表性原告、穿透审查因果关系等策略，全力应对侵权诉讼的风险。邓炜律师认为，当前智能投顾T+0业务法律属性模糊、责任边界不清，在争议认定、风险分配及适当性管理等方面均面临不确定性。期待监管规则不断完善，为实践业务提供更明确的合规指引和争议风险规避导向。李晨律师总结，在复杂多变市场环境下，律师应充分挖掘市场需求，精研业务领域，实现专业能力提升和业务发展拓宽。

圆桌讨论（从左至右）

大成董事局董事 李晨

华泰联合证券合规与风险管理部总监 漆潇

大成南京分所董事局董事 芈永梅

大成上海合伙人 邓炜

“RWA数字金融合规要点与监管应对”主题圆桌环节，大成上海顾问祝天剑律师、大成Web3研究中心理事卢笛律师、大成上海资本市场专业组负责人石锦娟律师参与座谈，大成金融专委会联合牵头人、金融行委会联合牵头人、大成上海金融专业组负责人曲峰律师主持点评。

石锦娟律师强调，RWA本质是以区块链技术改造传统资产登记与发行流程的技术手段，其核心仍须严格锚定实体资产并符合监管规则，与无真实价值支撑的投机工具存在根本区别，不应被沦为快速套利的投机工具。祝天剑律师认为，RWA无论是否设立于境外，只要面向我国境内公众融资，都将面临严格的非法集资刑事风险审查，其合规性核心在于底层资产真实性与操作是否触碰非法吸收公众存款罪非法性、社会性、公开性、利诱性的特征。投资者及发行方均需审慎辨别资产实质，避免因概念炒作踏入刑事雷区。卢笛律师指出，RWA并非新概念，近年因美国加密政策转变进入主流叙事和传统金融事业。目前RWA领域仍在探索，符合金融监管的创新模式，需在资产和资金的架构隔离(QFLP等)和SPV等，实现传统金融和DeFi之间的真正桥梁，实现资产和资金的真正链接。曲峰律师点评，RWA正通过数字化和通证化成为高阶金融业态，与ICO代币化又略有不同，与金融领域里的资产证券化具有一定相似性，同时都利用区块链技术和智能合约，利用上链模式进行资产权益确认，最终还需遵守相关发行、融资和流通的监管规则。并强调香港稳定币条例的发布将会带来基础资产和金融资产更多的创新业务机遇。

圆桌讨论（从左至右）

大成金融专委会联合牵头人、

金融行委会联合牵头人大成上海金融专业组负责人 曲峰

大成上海资本市场专业组负责人石锦娟

大成上海顾问祝天剑

大成Web3研究中心理事卢笛

活动尾声，华东政法大学教授孙万怀系统回顾了研讨活动，指出本次论坛深入探讨了传统法律实践与新兴合规挑战的核心议题，激发了关于刑法与行政监管衔接、技术革新下风险防控的深度思考，也为行业共建合规生态提供了切实可行的交流平台。

华东政法大学教授 孙万怀

大成上海党委书记、管委会委员陈峰律师最后总结，此次论坛聚焦资本市场的高质量发展，强调法律从业者既是监管政策的遵守者，也是市场合规生态的建设者，需在创新中坚守风险底线。与会各方凝聚共识，致力于以专业协同推动合规与创新的平衡，共同构建健康、稳定、有韧性的金融证券未来。

大成上海党委书记、管委会委员 陈峰

本次论坛在热烈的交流气氛中圆满落幕。大成将持续发挥专业优势，为行业发展提供坚实的理论与实务支撑，携手应对未来资本市场的机遇与挑战。

合影照片